【财经分析】银行理财选基能力向公募基金看齐 逾九成FOF类理财产品净值在“1”上方

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新华财经北京9月30日电(翟卓)距资管新规过渡期结束还有不足百天,银行理财转型的步伐正不断提速。面对权益市场这块“必争之地”,在投研能力难以一蹴而就的背景下,FOF产品无疑正成为银行理财布局权益市场的重要抓手。银行业理财登记托管中心发布的报告显示,截至6月末,银行理财FOF型理财产品存续规模为1144亿元。

截至9月29日,名称中含有“FOF”字样的银行理财产品共存续173款,其中有67款为今年新发产品,占比超38%。而除近一至两周内最新成立的几款产品暂未公布相关数据外,有158款产品净值处于初始净值(1.0000)上方,占全部存续FOF类产品的91.3%。

业内人士表示,从业绩表现看,当前部分银行系FOF型理财产品已具有一定竞争力,体现出在一定程度上银行理财的选基能力正向公募基金看齐。不过也有部分产品持仓过度集中于少数资管产品,或仍以固收类资管产品或资产为主,银行理财的权益投资能力建设仍“前路漫漫”,风险管理能力及主动管理意识也有待提升。

FOF类银行理财发行提速 年内67款产品落地占存续规模近四成

FOF又称“基金中的基金”,是一种以基金为直接投资标的的产品。FOF型产品并不直接以股票、债券为投资标的,而是通过选取“一篮子”基金间接进行资产配置,以进一步分散投资风险,保证产品的收益稳定性。

中国理财网数据显示,截至9月29日,名称中含有“FOF”字样的银行理财产品共存续173款,其中有67款为今年新发产品,占比超38%,而2020年全年共发行91款,发行进程明显提升。与此同时,在所有存续的FOF类银行理财产品中,有141款由理财子公司发行,占比达81.5%。

“此种现象并不难解释,相比公募基金、券商资管等机构,银行理财子公司在投研能力上仍显薄弱,投研体系尚未搭建成熟、权益市场的投资经验也未建立,通过FOF产品布局权益资产算得上是较优的选择。”智信资管研究院研究员李沪生说。

同时,根据监管层对FOF产品的相关规定,其投资标的只能包含基金或者风险等级更低的银行理财产品。业内人士表示,这也意味着,从风险等级的角度看,它非常适合习惯了过往银行理财产品的稳健投资者。

截至29日,当前存续的FOF类银行理财产品的风险等级主要集中在三级(中)。其中,风险等级为二级(中低)的产品有11款;为三级(中)的有157款,占比达90.75%;为四级(中高)及五级(高)的共9款;无风险等级为一级(低)的产品。

而按投资性质分类,在存续的173款产品中,属固定收益类的产品有111款,混合类产品58款,权益类产品4款。其中工银理财发行数量最多,合计达到64款,占全部理财子公司发行产品的45.4%;建信理财位列第二,为34款,占比24.1%;信银理财排名第三,为25款,占比17.7%,且全部为今年新发产品,占年内理财子公司新发FOF类产品将近一半(46.3%)。

普益标准研究员王晨宇表示,相较于一般基金,FOF产品大大降低了投资者的时间成本,投资FOF等于同时投资多只基金,对于经验较少的投资者来说,可以花费较少的时间和资金成本实现资产的有效管理,并根据不同基金的组合最小化投资风险,保障自身利益。

银行理财“选基”能力向公募基金看齐 逾九成FOF类产品净值在“1”上方

种类丰富、规模放量,银行理财FOF类投资风头正盛。而在这热热闹闹的背后,产品表现又是如何?

中国理财网数据显示,在净值方面,除近一至两周内最新成立的几款产品暂未公布相关数据外,截至29日,有158款产品净值处于初始净值(1.0000)上方,占全部存续FOF类产品的91.3%。

其中,华夏银行发行的“龙盈权益类G款1号三个月定开FOF型理财产品”累计净值最高,达1.5524;且明显高于排在第二名的“工银理财?恒睿私银尊享量化FOF混合类封闭净值型理财产品”(累计净值为1.2163)。

值得注意的是,按产品净值由高至低排序,前10款FOF类理财产品中,有7款均由工银理财发行,2款由华夏银行发行,1款由民生银行发行。

业内人士表示,在业绩表现方面,当前部分银行系FOF型理财产品已具有一定竞争力,也展现出与公募基金相近的收益水平和风险控制能力,体现出在一定程度上银行理财的选基能力正向公募基金看齐。

进一步“穿透”来看,银行理财的FOF类产品又究竟投向哪里?以上述“工银理财?恒睿私银尊享量化FOF混合类封闭净值型理财产品”为例,根据其披露的2021年半年报,在投资的前十项资产中,“东证期货工银慧享一号集合资产管理计划”占比57.81%,“中信期货灵活配置1号集合资产管理计划”占比29.54%,另还有12.66%为活期存款。产品持仓相对集中。

而从行业整体情况看,普益标准研究员王晨宇表示,在FOF型理财产品底层资产的选择上,银行更加青睐以私募资管产品为主的资管产品和债券类资产,在资管产品的选择上则更倾向于大型券商、大型公募基金公司或大型保险资管公司发行的产品,投资风格偏向稳健保守。

截至6月末,银行业理财登记托管中心发布的报告显示,FOF型理财产品投资公募基金规模占比43.65%,高出行业平均41.07个百分点。所投资公募基金资产中,股票基金、混合基金规模合计占投资公募基金规模的36.80%。FOF产品无疑已成为银行理财布局权益市场的一条“捷径”。

通过将存续产品与公募基金进行对比,有业内人士建议,当前银行理财FOF类产品可从三方面着手进行提升。一是加强对投资策略、投资限制、销售机构等产品信息的披露,使投资者可以较容易的在招募说明书或官方网站中找寻相关信息。二是部分FOF产品持仓过度集中在少数资管产品上,可适当加强风险管理能力及主动管理意识。三是银行理财权益投资能力建设有待持续深化,即使在FOF型产品中,当前大部分产品持仓仍然以固收类资管产品或资产为主。

值得一提的是,截至29日还有9款FOF型银行理财产品净值处于0.9859-0.9990之间,其中有8款来自信银理财在8月后的新发产品,有1款来自宁银理财在7月末发行的产品,或受近期权益市场波动影响较大。

而据媒体报道,银行理财资产估值切换已正式开始。目前切换资产估值的产品占比尚小,各家理财公司将陆续择时启动,大规模切换会在国庆长假过后,于10月底前完成全量改造。这也意味着,进入11月以后,以往保持平滑向上的收益曲线将成往事,理财投资者面对的将是一条条走势略显陡峭甚至凌乱的净值曲线。


编辑:刘润榕

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